为什么利率上涨时债券价格下跌?

栏目:债券 关注度:8 时间:2017-11-22 10:32:08

当利率变动时,债券价格会变化。这是为什么?

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利率上涨时,债券价格下跌。

利率下降时债券价格上涨,利率上升时债券价格下跌。为什么是这样?把它想象成一场价格战; 债券价格根据当前市场利率进行调整以保持债券竞争力。让我们看看这是如何工作的。

为什么利率变动时债券价格会发生变化?

美元和美分的例子提供了债券价格和利率之间关系的最好解释。

我们来看一个案例研究。

 

案例研究事实

  1. 1.你买了1000美元的债券。
  2. 2.它在四年内成熟(在这个时候你可以拿回1000美元的投资)。
  3. 3.其票面利率(利率)为4%,所以每年支付4%,即每年40美元。

假设你购买债券一年后利率上升到5%,你决定出售你的债券。当你输入订单出售时,订单就会上市,潜在的买家现在将你的债券与其他债券进行比较,并为你提供一个价格。这一切都发生在互联网上很快。

你的债券与市场上的其他债券相比如何?由于利率上升,一个在三年内到期的新发行的1000美元债券(在债券到期之前剩下的时间)就是支付5%的利息或者每年50美元。这意味着,与新问题相比,您的债券必须经过市场价值调整才能公平地定价。让我们来看看这个市场调整的作用。

市场对债券价格的调整

  1. 1.如果投资者以1000美元购买债券,他们将在剩下的三年内获得40美元3美元或120美元的利息。
  2. 2.如果投资者以1000美元购买新债券,那么在剩下的三年内,他们将获得50美元的3美元或150美元的利息。
  3. 3.由于投资者获得的利息少于新发行的债券,因此没有动力购买面值为1,000美元的债券。因此,市场调整你的债券的价格,使其相当。
  4. 4.在这种情况下,您可能会收到约970美元的保证金。(当债券卖出低于其到期价值时,据说以折扣价交易。)

以970美元买入债券的投资者现在将获得120美元的利息,再加上当债券到期时额外的30美元本金。因为他们能够为债券付出更少的钱,所以他们在同一时间内就能获得相同的美元利润,就好像他们买了一个新发行的债券一样,支付更高的利息。

如果持有债券到期,您将获得全部$ 1,000美元。如果你现在卖出你的债券,债券目前的市场价格就很重要。这使得个人债券是一个很好的选择,当你想要一个特定的结果。你知道你会得到多少,什么时候能得到它,而且你不必担心价格波动。对于退休收入来说,个人债券经常被用在所谓的债券阶梯上,以创造用于退休生活的年度现金流。

债券价格,利率和持续时间

您可以使用一个公式来估算利率变化对债券或债券基金的影响。在白皮书中,4%的规则在低收益的世界是不安全的,作者Michael Finke,Wade Pfau和David Blanchett说:把债券的期限乘以利率的变化乘以负数。

例如,如果利率上升2%,5年期的债券(巴克莱综合债券指数的大致当前期限)将下降10%。对持续时间较长(如15年)的债券的影响显然更为极端。

要使用这个公式,你必须理解和查找一个债券的持续时间,这个简单的术语是衡量债券偿还时间的加权平均值。期限越长,债券或债券基金对利率变化越敏感。

影响债券价格的其他因素

我提供的例子并没有考虑所有影响债券市场价格的因素。债券的最终价格取决于信用质量,债券类型,期限和利息支付频率。

一般而言,具有类似条款的债券将以相似的方式适应利率。

如果您拥有债券基金,基金份额的价格将反映债券基金拥有的所有债券的集体定价。

什么类型的债券在利率上升的环境中表现良好?

当利率上升时,有两种债券可能不会下跌。这两个浮动利率债券基金和通胀调整后的债券基金可以维持其在利率上升的环境价值,因为这些类型的债券的利息支付会调整。

另外,如果你拥有个人债券而不是债券基金,并且计划持有债券到期,那么你不需要担心利率的变化,因为你没有计划出售债券,所以这个中期价格是无关紧要的。

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